讲座预告 | 覃家琦教授：企业家控制权、创业资本与资本配置效率——来自中国民营上市公司的证据

财务管理系研究生学术交流月·第一场

企业家控制权、创业资本与资本配置效率——来自中国民营上市公司的证据

讲座时间：2021年11月16日（周二）14：00

讲座地点：25教A座3B会议室

主讲人：覃家琦

南开大学金融学院教授，博士生导师，美国波士顿学院金融系国家公派访问学者，研究方向为公司投融资政策、金融发展与经济增长、中国投融资体制改革。先后参与及主持国家自然科学基金重点项目、面上项目、青年项目、教育部人文社科基金项目等国家及省部级项目，以及多个政府和企业项目。至今在Journal of Corporate Finance、Pacific-Basin Finance Journal、《经济研究》等国内外杂志发表论文数十篇；先后出版著作三部，译著一部。

本文以1998-2015年中国民营上市公司为样本，检验企业家控制权、创业资本与资本配置效率之间的关系，并获得如下发现。第一，企业家控制权能够促进资本配置效率，验证并拓展了Coase (1937)所强调的企业家控制权在资源配置中的重要作用。第二，创业资本对企业家控制权-资本配置效率敏感性具有负面影响，验证了Kaplan and Stromberg (2003,2004)所提出的创业资本对企业家控制权的分割作用，为创业资本影响企业价值提供了企业家控制权视角的理论基础和实证证据。第三，企业家控制权的增值效应在治理、管理两种控制权上均有体现，但创业资本的分割效应更多地体现为对治理控制权的分割。第四，在将技术效率替换为单要素生产率、全要素生产率、全要素生产率增长及其分解指标后，以及通过工具变量法、倾向得分匹配和干预效应模型处理内生性问题后，原有结论依然成立。第五，企业家控制权的增值效应在中国传统文化背景下更为明显；而创业资本的分割效应则受到多个因素的制约，包括企业家层面的政治背景、公司层面的融资约束和增长机会、中观层面的行业和地区因素。